SPEKULASI KENAIKAN SUKU BUNGA AS MENINGKAT JELANG DATA INFLASI

19433547

IQPlus, (14/7) - Para pedagang obligasi meningkatkan taruhan untuk kenaikan suku bunga pada bulan Juli menjelang data inflasi AS dan penampilan kepala Federal Reserve AS yang berpotensi memperkuat perlunya tindakan.

Ekspektasi kenaikan suku bunga AS terlihat jelas baik dalam opsi suku bunga, di mana peluang kenaikan seperempat poin yang tersirat di pasar pada akhir Juli telah meningkat menjadi sekitar 50 persen dari kurang dari 10 persen, dan pada obligasi pemerintah AS.

Imbal hasil obligasi Treasury dua tahun, yang lebih sensitif daripada utang dengan jatuh tempo lebih panjang terhadap perubahan suku bunga Fed AS, tetap di atas 4,25 persen pada hari Selasa (14 Juli), melebihi suku bunga kebijakan dengan selisih yang semakin lebar.

"Bulan Juli berpotensi terjadi kenaikan suku bunga," kata Ed Al-Hussainy, manajer portofolio di Columbia Threadneedle, yang melihat kenaikan suku bunga sebagai kemungkinan yang lebih besar daripada tidak. Meskipun tingkat inflasi yang ditargetkan oleh Fed AS sedikit lebih rendah daripada indeks harga konsumen pada bulan Mei, yaitu 4,1 persen, "kita akan membutuhkan sedikit keberuntungan untuk membuat angka-angka tersebut kembali ke 2 persen."

Langkah-langkah tersebut dipercepat setelah Gubernur Fed AS Christopher Waller hingga baru-baru ini salah satu pejabat bank sentral yang paling lunak mengatakan bahwa kenaikan suku bunga "dalam waktu dekat" harus dipertimbangkan jika data inflasi menunjukkan "angka yang tinggi lagi" pada harga inti AS, yang tidak termasuk makanan dan energi.

Data indeks harga konsumen AS bulan Juni yang akan dirilis Selasa pukul 8.30 pagi di Washington (20.30 Selasa di Singapura) diperkirakan akan menunjukkan penurunan pertama dalam tingkat inflasi keseluruhan dan inti sejak Januari, menurut perkiraan median dalam survei Bloomberg. Tingkat tersebut adalah 4,2 persen dan 2,9 persen pada bulan Mei.

Namun demikian, para pedagang obligasi semakin khawatir bahwa kenaikan suku bunga diperlukan untuk mengembalikan inflasi ke target 2 persen Federal Reserve AS.

Harga minyak melanjutkan kenaikannya pada hari Selasa, dengan pasukan militer AS bersiap untuk melanjutkan blokade lalu lintas ke dan dari pelabuhan dan daerah pesisir Iran. Trump juga mengatakan AS akan terus menyerang Iran.

Tekanan mereka diperparah oleh keengganan Ketua Federal Reserve AS Kevin Warsh untuk membuat prediksi tentang arah kebijakan moneter. Warsh, yang menjabat pada bulan Mei, dijadwalkan untuk memberikan kesaksian di hadapan Kongres pada hari Selasa dan Rabu mengenai laporan setengah tahunan bank sentral tentang kebijakan moneter.

Pasar suku bunga jangka pendek sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga Fed AS pada akhir tahun 2026 dan kenaikan kedua pada pertengahan tahun 2027 mungkin belum cukup, kata Al-Hussainy. Ia berpendapat bahwa bank sentral AS kemungkinan akan membatalkan ketiga pemotongan suku bunga seperempat poin yang dilakukannya selama empat bulan terakhir tahun 2025 sebagai respons terhadap melemahnya kondisi pasar tenaga kerja.

Probabilitas tersebut meningkat sejak Warsh, yang berbicara di simposium Bank Sentral Eropa di Sintra, Portugal pada 1 Juli, menyoroti penurunan risiko inflasi baru-baru ini.

Taruhan pada kenaikan suku bunga Fed AS dalam waktu dekat telah membanjiri pasar berjangka suku bunga, membantu mendorong peningkatan minat terbuka pada kontrak berjangka dana federal Agustus. Jumlah kontrak di mana para pedagang memegang posisi telah meningkat sekitar 23 persen pada bulan Juli. Data minat terbuka dilaporkan setelah penutupan pasar, dan diperkirakan akan meningkat lebih lanjut berdasarkan aktivitas perdagangan hari Senin.

Laporan CPI AS diperkirakan menunjukkan penurunan harga secara keseluruhan sebesar 0,1 persen dari bulan Mei, sehingga tingkat tahunan turun menjadi 3,8 persen dari 4,2 persen. Harga inti diperkirakan naik 0,2 persen dari bulan Mei dan 2,8 persen dari Juni 2025.

Namun, pembacaan CPI yang lebih rendah dari perkiraan mungkin hanya memberikan sedikit kelegaan di pasar obligasi, di mana imbal hasil obligasi Treasury dua tahun telah naik sekitar 10 basis poin pada bulan Juli, imbal hasil 10 tahun naik 15 basis poin, menghapus keuntungan pasar untuk tahun 2026 sebagaimana diukur oleh indeks Treasury Bloomberg.

"Investor tetap fokus pada pertemuan FOMC 29 Juli sebagai potensi waktu untuk kenaikan suku bunga pertama Warsh," tulis Ian Lyngen, kepala strategi suku bunga AS di BMO Capital Markets, dalam sebuah catatan.

Meskipun ia memperkirakan keyakinan pasar terhadap kenaikan suku bunga pada bulan Juli akan menurun berdasarkan data CPI AS bulan Juni dan kesaksian Warsh pada tanggal 14-15 Juli, sikap Warsh yang menolak panduan ke depan seharusnya membatasi seberapa besar penurunan tersebut. (end/Bloomberg)